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                  蘭格研究:2022年國內鋼鐵市場回顧及2023年展望

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                  蘭格研究:2022年國內鋼鐵市場回顧及2023年展望

                  作者:
                  山東星瀚材料股份有限公司
                  來源:
                  蘭格鋼鐵研究中心 王國清
                  三天前
                  評論:

                      『簡要:2022年伴隨國內外疫情多發、全球通脹壓力加大,中國經濟在穩增長政策推動下保持較強韌性和潛力。在國內外多重因素影響下,鋼鐵市場震蕩幅度收窄,均價下移,鋼鐵行業利潤明顯收縮,鋼鐵企業發展面臨前所未有的困境。2023年是全面貫徹落實黨的二十大精神的開局之年,全球經濟增長面臨放緩壓力,中國經濟在擴大內需的穩增長政策中將逐步回歸正常增長軌道。鋼鐵行業仍將堅持綠色低碳發展,“產能減量置換”、“超低排放改造”、“極致能效工程”推進仍將制約鋼鐵產量釋放,鋼材需求下滑局面有一定緩和,鋼材出口小幅下降;原料價格進一步下移對市場支撐作用繼續減弱。蘭格鋼鐵研究中心預計2023年國內鋼鐵市場供需關系好于上年,鋼材均價將比2022年下半年有所提高,整體價格中樞與2022年全年基本相當。

                      一、2022年國內鋼鐵市場運行態勢及行業回顧

                      2022年中國經濟在穩增長一攬子政策和接續政策的推動下,基建投資和制造業投資保持高位增長水平,帶動固定資產投資實現恢復性增長,但房地產投資弱勢運行對用鋼需求形成持續拖累。鋼鐵產量繼續呈現減量趨勢,供需雙弱集中體現;而外需表現一定韌性,鋼材出口有望保持上年水平;社會庫存降速趨緩,整體水平低于上年;鐵礦石、焦炭、廢鋼等原料價格明顯下移降低鋼鐵生產成本,但在鋼材價格中線下移幅度更為顯著帶動下,行業整體盈利創近20年來新低。

                      1.1 市場端:市場震蕩幅度收窄,均價明顯下移

                      2022年,受到國外經濟環境復雜多變,國內需求疲軟等因素影響,國內鋼材市場呈現震蕩下行局面。據蘭格鋼鐵網監測數據顯示,截至2022年12月底,蘭格鋼鐵全國鋼材綜合價格指數為4337元(噸價,下同),較上年底下跌719元,跌幅為14.2%。其中,建材價格指數為4205元,同比下跌13.0%;板材價格指數為4375元,同比下跌14.9%;型材價格指數為4317元,同比下跌15.7%;管材價格指數為4842元,同比下跌15.5%(詳見圖1)。

                      從年度均值來看,也呈現明顯下移趨勢,據蘭格鋼鐵網監測數據顯示,2022年蘭格鋼鐵全國鋼材綜合價格均值為4726元,較上年全年均值下跌719元,年同比跌幅為13.2%。從震蕩幅度來看,蘭格鋼鐵綜合鋼材價格指數峰值出現在2022年4月6日,價格為5451元;谷值出現在11月1日,價格為4069元,波峰、波谷震蕩幅度高達1382元,較2021年(震幅2019元)收窄637元。

                  圖1 蘭格鋼鐵價格指數走勢圖

                      蘭格鋼鐵研究中心根據鋼價漲跌走勢,將2022年全年市場運行劃分為以下三個階段:

                      第一階段:(年初-4月6日)震蕩沖高。穩增長政策信號不斷釋放、市場預期好轉、俄烏軍事沖突帶動大宗商品上行,原料成本上移帶動國內鋼鐵市場震蕩沖高;截至2022年4月6日,蘭格鋼鐵綜合鋼材價格指數為5451元,較去年底上漲419元,漲幅為8.3%;

                      第二階段:(4月7日-11月1日)震蕩下行。二季度以來,強預期落于弱現實,需求明顯不足,全球加息潮下,大宗商品承壓,原料成本回落,供給端承壓等綜合影響國內鋼鐵市場價格震蕩向下;截至2022年11月1日,價格跌至年底最低點,蘭格鋼鐵綜合鋼材價格指數為4069元,較4月6日高點下跌1382元,跌幅為25.4%;

                      第三階段:(11月2日-12月底)震蕩反彈。11月份以來,在穩增長政策持續加力、美聯儲加息放緩、鋼鐵產量下降、供給端壓力有所緩解、社會庫存持續下降等因素帶動下,國內鋼鐵市場震蕩反彈。截至2022年12月底,蘭格鋼鐵綜合鋼材價格指數為4337元/噸,較11月1日低點上漲268元/噸,漲幅為6.6%。

                      就品種價格來看,2022年,蘭格鋼鐵云商平臺監測的8大鋼材品種均價與上年同期相比均有所下跌,其中冷軋卷板跌幅最大,為17.6%;無縫管跌幅最小,為3.7%;其他品種跌幅在10.4-16.3%之間(詳見表1)。

                  表1 10大城市8大鋼材品種價格2022年運行情況表(單位:元/噸,%)

                      1.2 供給端:需求疲軟,粗鋼產量同比繼續下降

                      2022年,由于下游需求疲軟、鋼價震蕩下行、鋼廠利潤明顯收縮甚至出現虧損,鋼廠生產積極性下降,帶動鋼鐵產量呈現回落態勢。國家統計局數據顯示,1-11月份,中國生鐵累計產量79506萬噸,同比下降0.4%;粗鋼累計產量93511萬噸,同比下降1.4%(詳見圖2);鋼材累計產量122553萬噸,同比下降0.7%。蘭格鋼鐵研究中心預計2022年中國粗鋼產量約10.2億噸,同比下降2%左右,呈現同比繼續下降態勢。

                      就粗鋼日產水平來看,年度日產略有下降,2022年1-11月粗鋼平均日產280.0萬噸,較2021年全年平均日產283.0萬噸減少了3.0萬噸,下降1.1%;月度日產在2022年5月份創年內最高水平,為311.6萬噸(詳見圖3),較2021年4月歷史最高記錄326.2萬噸減少14.6萬噸。

                  圖2 粗鋼年度產量及同比增速變化

                  圖3 近年粗鋼月度日產變化

                      1.3 庫存端:去庫存速度放緩,年末庫存同比下降

                      2022年,鋼材社會庫存動態變化表現出三個特點:一是,社會庫存峰值時間與上年相當,但最高庫存低于2021年同期水平。蘭格鋼鐵網監測數據顯示,2022年3月4日,鋼材社會庫存到達年內高點,為1659.8萬噸,較上年高點減少314.9萬噸,同比下降15.9%。二是整體去庫存速度繼續低于上年,其中板材去庫速度略有加快。2022年鋼材社會庫存最高點到最低點降速為52.4%,較上年收縮4.5個百分點;其中建材庫存降速為66.3%,較上年收縮3.7個百分點;板材庫存降速為27.0%,較上年擴大2.2個百分點。三是年末庫存低于上年同期。2022年由于庫存最高點相對較低,疊加鋼鐵貿易企業對后市的預期相對悲觀,蓄水池功能有所削弱,鋼材社會庫存低于上年同期。2022年12月底,鋼材社會庫存為793.5萬噸,同比下降6.7%。其中,建材社會庫存為387.2萬噸,同比下降7.9%;板材社會庫存為406.3萬噸,同比下降5.6%(詳見圖4)。

                  圖4 國內鋼材社會庫存走勢圖

                      1.4 進出口:鋼材出口再現增長,進口大幅回落

                      2022年,在俄烏沖突及其引發的地緣政治格局演變影響下,俄羅斯、烏克蘭、歐盟和歐洲其他國家鋼鐵生產持續受到較大制約,中國以外的地區鋼鐵產量的持續下滑,疊加中國鋼鐵出口供應鏈穩定、價格相對優勢,海外訂單指數階段性好轉,使得鋼材出口保持韌性。海關統計數據顯示,2022年1-11月,我國累計出口鋼材6194.8萬噸,同比增長0.4%;累計進口鋼材986.7萬噸,同比下降25.6%;同期中國凈出口鋼材5207.0萬噸,同比增長7.1%。預計2022年中國鋼材出口在6700萬噸左右,同比保持持平或小幅增長態勢;鋼材進口1100萬噸以內,同比下降25%左右(詳見圖5)。

                  圖5 2011-2022年中國鋼材進出口情況變化

                      1.5 需求端:國內需求有所萎縮,粗鋼表觀消費量繼續下降

                      2022年,房地產投資明顯下滑拖累用鋼需求疲軟,鋼鐵產量呈現下滑態勢,粗鋼表觀消費量同比繼續下降。蘭格鋼鐵研究中心測算數據顯示,2022年度國內粗鋼表觀消費量預計為9.67億噸,同比下降2.4%(詳見圖6)。

                  圖6 2010-2022年國內粗鋼表觀消費變化

                  1.6 成本端:原料價格中線理性回歸,鋼鐵市場年均成本有所下降

                      2022年,受到全球通貨膨脹壓力加大,以美聯儲為首的各國央行持續加息,大宗商品明顯承壓,而國際、國內鋼鐵產能釋放的收縮,據世界鋼鐵協會統計數據顯示,2022年1-11月,全球64個國家及地區生產粗鋼16.91億噸,同比下降3.7%;其中中國粗鋼產量同比下降1.4%,中國以外國家及地區粗鋼產量同比下降6.2%。產量縮減帶動原料需求下滑,鐵礦石市場階段性供需寬松,鐵礦石價格均值有所下行。據蘭格鋼鐵網監測數據顯示,2022年,普氏鐵礦石價格指數均值120.2美元,同比下跌24.6%(詳見圖7);中國海關進口鐵礦石均價118.2美元,同比下跌28.0%(詳見圖8)。

                  圖7 普氏鐵礦石價格指數變化趨勢

                  圖8 進口鐵礦石月度均價變化趨勢

                      2022年,在上游煉焦煤價格走高以及下游鋼廠利潤微薄夾擊下,焦企和鋼企之間頻繁博弈,價格持續波動,從趨勢來看,全年呈現先揚后抑翹尾走勢,整體均價與上年同期基本持平。據蘭格鋼鐵網監測數據顯示,2022年,唐山地區二級冶金焦價格均值2894元,較上年全年僅下跌3元;其中峰值3850元、谷值2250元,峰谷震蕩差1600元,較上年收窄560元(詳見圖9)。

                  圖9 唐山二級冶金焦價格走勢圖

                      2022年廢鋼價格呈現沖高回落、觸底反彈行情,全年均價有所下移。據蘭格鋼鐵網監測數據顯示,2022年,廢鋼價格(唐山重廢)均值3065元,同比下跌9.3%(詳見圖10)。

                  圖10 唐山地區廢鋼價格

                      在原料均價下移帶動下,鋼鐵企業噸鋼生產成本有所下降。蘭格鋼鐵研究中心測算數據顯示,2022年,生鐵成本指數均值在150.5,同比下降7.9%(詳見圖11);三級螺紋鋼和熱軋卷板噸鋼含稅生產成本分別為4204元和4346元,較上年同期分別減少264元和231元,同比分別下降5.9%和5.0%。

                  圖11 蘭格成本指數走勢圖

                      1.7 經營端:噸鋼毛利明顯下降,鋼企盈利再創20年來新低

                      2022年,盡管成本小幅下行,但因鋼價跌幅超越成本,噸鋼盈利明顯下降,行業整體盈利顯著下滑,超越2015年創近20年以來新低。蘭格鋼鐵研究中心測算數據顯示,2022年,三級螺紋鋼和熱軋卷板噸鋼毛利分別為58元和-53元,較上年同期分別下降290元和560元,同比分別下降83.3%和110.5%(詳見圖12)。

                  圖12 三級螺紋鋼、熱軋卷板測算毛利

                      從行業整體盈利來看,據國家統計局數據顯示,2022年1-11月,黑色金屬冶煉和壓延加工業實現營業收入79836.6億元,同比下降9.8%;營業成本76444.0億元,同比下降5.5%;實現利潤總額229.2億元,同比下降94.5%(詳見圖13)。

                  圖13 黑色金屬冶煉及壓延加工業利潤變化

                      二、2023年國內鋼鐵市場趨勢展望

                      2022年面對超預期因素沖擊,我國實施穩經濟一攬子政策和接續措施,為推動經濟運行回穩發揮了重要支撐作用,我國經濟展現出較強韌性和潛力。2023年是全面貫徹落實黨的二十大精神的開局之年。中央經濟工作會議明確了2023年的5項重點工作任務,其中,著力擴大國內需求放在五大任務之首,因而拉動內需被認為是2023年穩增長的核心工作。對于2023年來說,經濟有望實現恢復性增長,GDP有望反彈至5%以上,政策推動下2023年基建投資、制造業投資將保持一定韌性,房地產投資或逐步修復企穩;消費將明顯恢復;但受到全球經濟下行壓力加大帶動,出口可能面臨一定壓力。在此經濟背景下,2023年中國鋼鐵行業將面臨哪些變化?

                      2.1 2023年產量展望:鋼鐵產量或繼續下降

                      2022年,鋼鐵行業積極推進綠色低碳、超低排放改造工程,取得較為理想的減排效果。據中鋼協統計,2022年前三季度,會員鋼鐵企業總能耗同比下降4.10%,外排廢水總量同比下降21.46%,化學需氧量同比下降23.10%,二氧化硫排放量同比下降19.48%,顆粒物排放量同比下降19.17%,氮氧化物排放量同比下降11.69%。鋼鐵行業超低排放改造高質量實施。截至2022年9月底,已有34家企業約1.79億噸鋼產能完成全過程超低排放監測評估并在鋼協網站公示,23家企業約1.29億噸鋼產能完成部分超低排放監測評估公示。

                      2023年中國鋼鐵行業仍將堅持綠色低碳發展,積極推進“產能減量置換”、“超低排放改造”、“極致能效工程”三大鋼鐵改造工程。2022年12月9日,鋼鐵行業能效標桿三年行動方案正式啟動,極致能效工程進入了實質性實施階段。通過鋼鐵行業“雙碳最佳實踐能效標桿示范廠”培育,力爭實現2023年0.8億噸-1.0億噸、2024年1.5億噸-2.0億噸、2025年2.0億噸-3.0億噸鋼鐵產能達到能效標桿水平。

                      2023年,中國鋼鐵行業仍面臨產能減量置換的推進、以及低碳發展、極致能效推進的雙重約束,粗鋼產量將小幅下降,蘭格鋼鐵研究中心預計2023年粗鋼產量將在10.1億噸,同比波動幅度在1.0%左右。

                      2.2 2023年需求展望:鋼鐵需求將小幅下降

                      2023年在“穩增長”調控政策的托底下,基建投資、制造業投資有望保持增長,房地產投資下行態勢有望放緩企穩;但制造業用鋼需求面臨一定放緩壓力,我國鋼鐵需求將小幅下滑。蘭格鋼鐵研究中心預計2023年中國粗鋼表觀消費量為9.57億噸,同比下降約1%。

                      2.2.1 2023年基建投資、制造業投資將保持增長

                      2023年,國家將進一步落實穩經濟一攬子政策及接續政策,穩定經濟運行、擴大內需、促進消費,同時“十四五”各類規劃中明確的重大戰略、重大項目和重大工程相繼開工。地方政府債券資金繼續成為基礎設施投資的重要資金來源。2023年我國將繼續實施積極財政政策,預計新增專項債券發行規模3.5萬億元左右;預計債券資金將盡快用于重大項目建設,發揮投資對經濟的持續帶動作用。

                      2023年制造業投資方面也將繼續發力,國家發改委要求促進外資在制造業領域的投資;要求加大民間投資支持力度,為民間投資的修復創造更加良好的政策環境。此外,將繼續加大對產業優化升級、“專精特新”等高技術制造業的支持力度。產業政策將繼續釋放效能,加快國內新舊動能轉換,疊加信貸支持政策發力,將利好高技術制造業投資的快速發展。

                      在相關政策支持和推動下,2023年基建投資、制造業投資有望保持增長態勢,但因今年基數偏高,增速將有所回落,但增長態勢仍將對建筑鋼材及相關設備用鋼需求產生一定帶動作用。

                      2.2.2 2023年房地產投資下行態勢有望放緩企穩

                      中央經濟工作會議指出,要確保房地產市場平穩發展,扎實做好“保交樓、保民生、保穩定”各項工作;要滿足行業合理融資需求,推動行業重組并購,有效防范化解優質頭部房企風險,改善資產負債狀況;要因城施策,支持剛性和改善性住房需求,解決好新市民、青年人等住房問題,探索長租房市場建設;要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,推動房地產業向新發展模式平穩過渡。

                      2022年以來,國家及各地政府不斷解綁房地產調控政策,臨近年底,中央出臺了一系列政策措施,包括金融16條、支持房企融資“三支箭”,通過信貸、債券以及股權融資等的支持緩釋供給端房企的風險。另據中指研究院統計,截至2022年12月26日,全國已有超330個省市(縣)發布樓市寬松政策超千條,其中有48個城市優化限購,173個城市優化限貸,33個城市優化限售,235個城市調整公積金政策,187個城市發布購房補貼。

                      受到各項政策帶動,多家房企發債融資取得新進展、商業銀行與房企密集簽約并意向性授信額度、保交樓專項借款基本投放至項目,隨著政策舉措更加豐富、力度不斷加大,房企融資環境已經出現改善。在國家相關政策支撐下,房地產行業有望逐步從銷售端企穩,再向投資方面傳導,蘭格鋼鐵研究中心預計2023年內全國房地產投資降速有望逐步放緩,樂觀預期有望轉正,較2022年的下降局面顯著改觀,地產企穩對建筑鋼材需求拖累將有所緩解。

                      2.2.3 2023年制造業面臨承壓風險

                      2023年,全球經濟增速下行壓力加大,鋼鐵行業海外需求將有所趨弱,主要表現為機電產品出口所帶動的鋼材間接出口增速的回落。預計2023年全國機電產品出口增速將由2022年6%左右的回落至5%以下,汽車、工程機械、機械設備、家電等耗鋼產品的出口增速也都會有較多回落。

                      從鋼鐵下游行業產品產量來看,2022年制造業用鋼產品產量趨弱的態勢已有所顯現。蘭格鋼鐵研究中心監測的鋼鐵行業15項下游產品中,2022年1-11月,有8項產品累計產量均為負增長,較2021年全年增加6項。此外,從中國制造業PMI指數也可以看出,總指數、生產指數已持續兩個月在收縮區間運行,而新訂單指數持續5個月在收縮區間運行,而新出口訂單更是持續19個月在收縮區間運行;反映制造業景氣度有所承壓。蘭格鋼鐵研究中心預計2023年制造業用鋼需求或面臨一定的放緩壓力。

                      2.3 2023年出口展望:鋼材出口將有所下降

                      2023年,通脹高企下海外主要央行紛紛加息、國際地緣沖突沖擊能源格局、新冠肺炎疫情擾動持續,多重壓力下或致全球經濟增長明顯放緩。世界貿易組織發布報告稱,全球貿易預計在2023年增速將大幅下降。經合組織預測2023年全球經濟增長將放緩至2.2%,此前為3.1%。全球最大的幾家投資銀行預計,2023年全球經濟增長將進一步放緩,美國經濟可能陷入衰退。摩根士丹利、法國巴黎銀行和瑞銀預計,2023年全球實際GDP同比增速超過2%,而高盛和巴克萊銀行分別預計增速為1.80%、1.70%。

                      2023年全球鋼鐵需求將實現一定量的恢復性增長。世界鋼鐵協會數據顯示,全球鋼鐵需求繼2021年增長2.8%之后,2022年將下降2.3%至17.967億噸;2023年,全球鋼鐵需求將恢復性增長1.0%至18.147億噸。2023年隨著全球鋼鐵生產恢復,鋼材需求擴張放緩,海外的鋼鐵供需形勢將逐漸平衡,中國鋼材出口價格優勢削弱,將在一定程度上抑制中國鋼材出口。

                      當前,全球制造業已顯現明顯的下行壓力,摩根大通全球制造業PMI持續3個月在收縮區間運行;從中國鋼材出口訂單來看,海外制造業下行壓力已波及我國鋼材出口訂單指數,我國鋼鐵業新出口訂單連續兩月回落,目前均已回落至收縮區間。蘭格鋼鐵研究中心預計2023年我國鋼材出口量面臨一定下滑壓力,預計出口量在6000萬噸左右,同比下降10%左右。

                      2.3 2023年原料市場展望:原料價格均值將有進一步下移

                      2023年中國鋼鐵產量釋放仍將小幅下滑,同時,廢鋼回收體系的恢復也將使得廢鋼應用比例擴大,從而帶動鐵礦石需求繼續回落。而從鐵礦石供應來看,四大礦山2023年的財年產量目標顯示,2023年全球鐵礦石供應均有一定的增量。蘭格鋼鐵網跟蹤數據顯示,必和必拓、力拓2023年供應增量分別在300、600萬噸左右,FMG供應增量在500萬噸左右,淡水河谷供應增量在1000萬噸左右。綜合來看,預計2023年全年四大礦山鐵礦石供應增量在2500萬噸左右,同比增加2%左右。此外,印度鐵礦石出口關稅的下調,也將增加全球及中國鐵礦石資源供應;而中國國內加快“基石計劃”的推進,國產鐵精粉產量的提升也將增加鐵礦石整體供應量。因而2023年鐵礦石市場供需將趨向寬松,鐵礦石價格水平將有一定下移。蘭格鋼鐵研究中心預測2023年普氏鐵礦石價格指數均值在110美元左右,同比下跌8%左右;波動區間在70-160美元之間(詳見圖14)。

                  圖14 2016-2023年鐵礦石價格運行情況

                      2023年隨著焦化產能進一步投放,焦炭供應繼續釋放,同時焦煤供應在蒙古、俄羅斯等地供應仍有增量下將繼續改善,而鋼鐵產量小幅下降也將對焦炭需求有所收縮,焦炭供需關系趨向寬松;焦煤價格下移使得焦炭原料成本繼續回落,焦炭價格也將進一步下移。蘭格鋼鐵研究中心預測2023年唐山二級冶金焦均值在2600元左右,同比下跌10%左右;波動區間在2000-3400元之間(詳見圖15)。

                  圖15 2016-2023年焦炭價格運行情況

                      2.5 2023年國內市場展望:鋼材均價基本與上年持平

                      2023年中國經濟復蘇動能有所增強,投資增速將延續增長態勢,基建投資、制造業投資有望維持一定韌性,房地產投資下降態勢逐步修復企穩;出口增速將面臨下降壓力,消費需求有望明顯恢復。

                       

                  圖16 2016-2023年鋼鐵市場綜合均價走勢圖

                      從鋼鐵行業供給側來看,綠色低碳發展將繼續制約鋼鐵產能發展和產量釋放,預計2023年粗鋼產量繼續小幅下降;從需求側來看,地產投資下行拖累用鋼需求將有一定緩解,但出口及制造業需求面臨一定下滑壓力,整體鋼鐵需求將延續下降態勢;從原料端來看,原料需求預期減弱,供應端均有增量,鐵礦石、焦炭等原料價格水平有望進一步下移,成本支撐力度有所減弱。

                      綜合來看,2023年國內外經濟形勢仍然復雜多變,但國內鋼鐵市場供求情況好于上年,預計2023年鋼材平均價格水平將比2022年下半年有所提高,整體價格中樞與2022年全年基本相當。蘭格鋼鐵研究中心根據模型預測2023年綜合鋼價趨勢:2023年蘭格鋼鐵全國綜合鋼材價格指數均值在4700元左右(詳見圖16),同比基本持平;波動區間在4000-5400元之間;鑒于原料成本有所下移,鋼鐵行業盈利將獲得一定程度修復。

                  圖17 2016-2023年國內三級螺紋鋼均價走勢圖

                  圖18 2016-2023年國內熱軋卷板均價走勢圖

                      從品種下游運行形勢來看,2023年,投資仍有望保持一定增長態勢,但制造業放緩壓力加大,因而,預計建筑用鋼需求表現好于制造業用鋼需求,三級螺紋鋼市場表現也將略好于熱軋卷板。蘭格鋼鐵研究中心根據模型預測結果顯示,2023年三級螺紋鋼價格均值在4500元左右(詳見圖17),波動區間在3700-5000元之間;熱軋卷板價格均值在4400元左右,波動區間在3600-4800元之間(詳見圖18)。

                      (轉自蘭格鋼鐵研究中心 王國清)

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